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          手机彩票网下载:对中央银行货币政策执行报告的意见保持政策集中更加关注

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          • 来源:彩票手机网-首页

          原标题:央行货币政策执行报告点评:保持政策集中度,更加关注“宽信贷”——11月16日,央行公布第三季度《货币政策执行报告》。本季度的报告比上一季度短了10%,并且更简洁地与市场交流了货币政策的想法。下一阶段,经济形势更加复杂。国际和国内经济增长面临的下行压力将会加大。与此同时,有必要防范通胀预期的分歧。央行的应对措施是保持政策稳定,更加注重“广义信贷”,而不是在整篇文章中提到“总闸门”。

          货币政策将更加关注中小银行的资本补充、LPR的推广和利用(包括密切关注现有贷款利率基准转换方案的研究和推出)、增加对债券和票据市场的支持、继续调整信贷结构、坚持市场化改革以降低融资成本。目标中期贷款将从下一阶段的主要任务中移除。考虑到TMLF没有按计划在10月启动,这可能意味着该工具将逐渐消失。我们认为,央行对通胀状况有一个结构性的一次性判断(它认为消费物价指数和生产者价格指数之间的差距预计将在2020年下半年收敛)。在政策实施方面,央行可能会努力保持社会金融稳定,略高于名义国内生产总值,并在没有任何重大宽松政策的情况下稳步压低LPR利率。

          经济增长下行压力加大、警惕通胀预期发散

          在经济形势判断部分,对全球经济形势的判断改为“经济增长下行压力增大,主要经济体货币政策空间有限”(上季度“复杂”),国内经济形势被判断为“持续”增长下行压力。与此同时,关于通货膨胀情况的声明还补充说:“没有持续通货膨胀或通货紧缩的基础”,“食品价格指数逐年大幅上升,因此我们需要防范未来通货膨胀预期的差异”。

          服务实体经济、防控金融风险、深化金融改革

          在经济形势判断部分,对全球经济形势的判断改为“经济增长下行压力增大,主要经济体货币政策空间有限”(上季度“复杂”),国内经济形势被判断为“持续”增长下行压力。与此同时,关于通货膨胀情况的声明还补充说:“没有持续通货膨胀或通货紧缩的基础”,“食品价格指数逐年大幅上升,因此我们需要防范未来通货膨胀预期的差异”。

          (1)服务实体经济。新表述“加强金融支持就业的优先政策”和“继续优化制造业、新消费领域、创业和创新以及主要国家战略的金融服务”。然而,在使用良好的货币政策工具中,“目标明确的中期贷款机制”已被删除,目标明确的削减、再融资和再贴现得以保留。这可能是TMLF未能在10月如期启动的原因,工具可能会被有意淘汰。

          (2)防控金融风险。增加“加强风险监控,坚持预防和化解风险,促进高质量发展,准确有效应对重点领域风险”和“继续加强高风险企业债券违约风险的调查和预警”。进一步完善债券违约处置机制”。

          (3)深化金融改革。新增表述:“建立现代央行体系,完善适应性强、竞争力强、包容性强的现代金融体系”,“深化中小银行改革,完善适应中小银行特点的公司治理结构和风险内控体系,从根本上解决中小银行发展中的体制机制问题”,“进一步扩大金融业对外开放,放宽银行、证券和保险市场准入。”它主要侧重于提高治理能力、改革中小银行和对外开放金融。“以“宽信用”为重点,市场化降成本”货币政策的关键部分可以概括为三个层次。

          (1)“加强”逆周期调节(上季为“适时适度进行”),保持流动性合理充裕和“社会融资规模合理增长”(上季为“市场利率水平合理稳定”),“缓解局部性社会信用收缩压力”。此外,本季度的报告中没有“大门”的表述。所有这些都反映了对广泛信贷的更大重视。

          在经济形势判断部分,对全球经济形势的判断改为“经济增长下行压力增大,主要经济体货币政策空间有限”(上季度“复杂”),国内经济形势被判断为“持续”增长下行压力。与此同时,关于通货膨胀情况的声明还补充说:“没有持续通货膨胀或通货紧缩的基础”,“食品价格指数逐年大幅上升,因此我们需要防范未来通货膨胀预期的差异”。

          (2)新增表述“货币政策保持定力,主动维护好我国在主要经济体中少数实行常态货币政策国家的地位”“警惕通胀预期发散”“坚决不搞‘大水漫灌’”。反映了下一阶段货币政策的重点,主要包括

          在经济形势判断部分,对全球经济形势的判断改为“经济增长下行压力增大,主要经济体货币政策空间有限”(上季度“复杂”),国内经济形势被判断为“持续”增长下行压力。与此同时,关于通货膨胀情况的声明还补充说:“没有持续通货膨胀或通货紧缩的基础”,“食品价格指数逐年大幅上升,因此我们需要防范未来通货膨胀预期的差异”。

          (3)新增表述“健全可持续的资本补充体制机制,重点支持中小银行多渠道补充资本,优化资本结构”“坚持用市场化改革方法降低实体经济融资成本,推动银行更多运用LPR”“鼓励加大债券市场和票据融资的支持力度”“促进民营、小微信贷量增价降”。介绍了LPR机制改革以来的情况,并给出了两组数据:9月份,新贷款当月采用LPR定价的新贷款比例达到46.8%;9月份,新发行企业贷款利率较2018年下降0.36个百分点,初步反映了通过市场化改革降低贷款实际利率的政策效果。建议“研究并公布股票贷款利率基准转换计划”。金融机构一般贷款加权平均利率第三季度小幅上升0.02个百分点,这主要与民营小微企业贷款结构的倾向有关,或者与加快股票贷款利率调整和促进贷款利率下调的考虑有关。

          2020下半年CPI与PPI差距有望收敛主要讨论经济中“没有持续通货膨胀或通货紧缩的基础”。生产者价格指数的同比下降主要集中在基本效用上,自6月份以来,生产者价格指数继续逐月上升。消费物价指数高于上年,结构特征明显。我们应该警惕通货膨胀预期的差异。“预计进入2020年下半年后,升尾因素对生产者价格指数的影响将小于2019年,而且更加稳定。食品价格上涨对消费物价指数的影响将逐渐减弱,两者之间的差距预计将缩小。”央行下一阶段的主要任务之一是“稳定经济实体的通胀预期”。

          (责任编辑:DF513)

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